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ZFX山海证券:美债息涨势引发市况波动,债息问题何去何从?



  

 

  美债息率仍然呈升势,指标性的10年期美债息一度升至1.7%之上,虽已有回落,但外界仍担心美国债市甚至全球债市沽压难除。

  近一个月,债息上升这个话题来来回回扰攘着金融市场。当然市场有波动,也是有人欢喜有人愁。看待这个问题,也是有人不以为然,有人忧心忡忡。

  

 

  说到底债市反映很多事情的预期,所以最终是什么结果,谁也说不准。

  联储局内一众官员强调,债息上升反映市场对经济前景感到乐观,是好事。但悲观的一方指出,是市场担心通胀回来,是对货币的不信任,是坏事。

  联储局中其中一位联储行长巴尔金当然是前者,都是附和局内的一套,意思就是通胀升温是短暂的,源于经济强劲的预期,但没有看到长期通胀压力。

  美国前财长萨默斯相信属后者,他批评如果经济已开始复苏,货币政策财政政策还来个双料刺激,简单说那就是不负责任。他亦担心,经济有三份之一机会追不上通胀,即是滞胀。

  

 

  不过想想现今世界,还会有通胀吗?

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  还记得2009年推出量化(QE)之时,不少专家、分析师、经济学家也有极类似的观点。最终就算是如何宽松,这十多年来都没有问题。

  再看看今天的美元,美汇指数还在90之上,什么意思? 如果通胀与强美元是反向地挂勾的话,那代表市场也不相信通胀会来,那些担心都是杂音来的。

  我们活在一个不传统的世界,如果还是以传统的一套去分析这个世界,往往可能失多于得,得亦不得亦不偿失。

  |文章来自ZFX亚太区首席策略分析师 梁启俊Jacob




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